格力霸氣無匹、美的身手全面,5年漲幅300%+的白電雙雄誰更強?

飛來科技  發布時間:2020-08-06 17:08:30

本文關鍵詞:美的和格力空調哪個好

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來源:雪球App,作者: 南山之路,()

南山之路

巨大的行業潛力和與大家電產業相比不菲的收益引來了大批淘金者——市場新進入者,這其中既有跨國家電巨頭如siemens、aca(北美電器)、伊來克斯、panasonic等,也有中國大家電企業如新飛、美的、科龍、tcl、格力,另外也有很多實力不弱的新軍如上海奔騰、廣東美聯、東菱等,如果再算上其它參與到中國廚衛家電行業競爭的中小企業如意大利的法羅尼、廣東順華等,廚衛家電市場真可謂是“風起云涌”。除居住類價格與上年同期持平外,其中煙酒、衣著、文化娛樂類價格分別環比增長2.8%、4.7%和0.8%,家電、交通通信、食品和醫療類價格下跌分別比上年同期上漲0.1%、1.6%、3.4%和4.1%。這是繼2016年3月,白電巨頭海爾發公告擬轉讓主營新能源汽車的珠海銀隆新能源之后,又一宗家電大佬收購新能源車企案。

那么問題來了,為什么格力和美的股價下跌如此之大?是可以大幅的嗎?現在買也有的賺嗎?這兩家公司隱藏的風險點在那里?本文將圍繞這種話題展開探討。

一、揭秘暴漲的邏輯

1、戴維斯雙擊是股價走牛的直接理由

我們都知道,股價=市盈率*每股利潤,即P=PE*EPS,以此推之,總市值=市盈率*凈利潤,順著這個邏輯,我們反推就很容易知曉這兩家公司股價上漲的理由。

如下表所示,格力、美的凈利潤分別是5 年前的2.4 倍、3.8 倍,而TTM市盈率是5 年前的1.9 倍、1.7 倍。可以說,凈利潤和市值攜手向上的“戴維斯雙擊”是格力與美的股價走牛最直接的理由。

2、好賽道、好公司是利潤暴增的根本因素

白電是一個好賽道

在家用電器行業,相比黑電而言白電是顯著更好的賽道,無論是冰箱還是冰洗及小家電,技術都早已十分成熟,顛覆式的科技創新幾乎不存在,這非常有利于行業內的龍頭公司不斷積累品牌及體量優勢。因此白電巨頭相比黑電,盈利素質顯著更強,對比格力、美的、海爾四川長虹、海信電器之后更容易看清楚:

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家用冰箱維修品牌:格力、美的、海爾、大金、三菱電機、志高、海信、科龍、新科、三洋、新飛、揚子、tcl、三菱重工、日立、三星、長虹、格蘭仕、春蘭等中央空調維修:格力、美的、特靈、約克、大金、麥克維爾等中央空調、安裝、維修加雪種、清洗養護。一,(家用,商用)空調維修品牌:松下,東芝,三菱,日立,三星,索尼,lg,長虹,奧克斯,格蘭士,雙鹿,上菱,夏普,格力,海爾,海信,美的,志高,樂華,華寶,新科等諸多品牌的制冷設備提供優質的修理,保養。 回收品牌:松下,夏普,雙鹿,海爾,格力,美的,科龍,春蘭,lg ,日立,三菱,海信,長虹,三星等。

為什么白電賺錢能力會比黑電強那么多呢?除了黑電受科技變化更加劇烈的弊端外,還存在中國彩電品牌都沒有強大的品牌力,只能抗衡性價比的狀況(時至今日彩電依然停留在價格戰的深淵)。這與他們廣泛認為海爾是冰箱老大、美的空調老二,美的、海爾在冰箱上并駕齊驅,小天鵝是最好的洗衣機等認知有多大的不同。

線下CR4市占率60%左右,線上CR5市占率70%左右,上推動快速崛起的小米電視,靠的正是低價這個殺手锏。

因此,市場反彈上升不可怕,可怕的是投資者低位恐慌,上漲回調了而是擔憂。例如,今年業績許多彩電市場的上市公司業績普遍不佳,原因在于每年上半年全國彩電市場沒什么新的增長點,全國彩電業已經嚴重供大于求,去年全國彩電生產能力是4000萬臺,但國內市場只有2000萬臺的需求,由此引起彩電惡性價格戰,導致制造廠商銷量迅速下降。雖說飲用水市場在中國的發展比較緩慢,市場也很高,但隨著行業精細化劃分和各個主要品類商的不斷耕耘,整個行業競爭更加慘烈異常,毛利也越來越低,在整體增量變小的狀況下,廠商們全都殺紅了眼,大有你死我活的局勢。

國際權威調研機構gfk監測報告顯示,天貓已作為推動家電產品結構升級的第一平臺,一級能耗空調、大容量洗衣機、多門衣柜、55吋大屏電視等“趨優消費”熱門品牌淘寶增速均超過整體增長率的2倍以上。凈水器十大排行第九:格力凈水器格力是國內冰箱市場的標桿,但是在凈水市場,格力2010年尋求與金詩雨的科技合作,但是海爾能在凈水市場走多遠,難以評估,在小家電,空氣能,熱水器 等產業格力都有進軍但是,格力始終沒有獲得多元化發展的順利,雖然空調行業上格力作為主流,但是畢竟是專注的理由,在其它領域格力丟失的很多凈水器十大排行第十:恩美特凈水器恩美特是北威州首府杜賽爾多夫的一家水處理設備公司。但據記者觀察預測,格力并非真的要放棄空調主業,全力搶占手機業,格力手機也許是一種基于通信功能與冰箱等海爾電器相結合的智能終端設備,格力也依然在推動物聯網技術的開發實施。

空調市場CR4在2018年市占率高達76.8%,2019年1-7月達77.1%,寡頭效應是空調作為毛利率最高的家電品牌的誘因之一,從而促使格力作為家電市場利潤能力最優秀的公司。

并且,空調市場的大盤子在曩昔幾年是迅速下降的。不過,2019年1-8月空調累計產量1.13億臺,同比-1.8%。

因此,在空調市場擁有相對劣勢地位的格力與美的,盈利能力遠勝于黑電自然是不在話下,而在空調領域最有號召力、并且主業高度集中于空調(2018年營收占比78.58%)的格力電器在家電市場擁有首屈一指的地位,也就順理成章了。

根據奧維咨詢(a v c)數據推總顯示,格力10月線上銷量占線上空調品牌業績19 .6%,同比大增12 .7%,環比下降8.8%。唐人神表示:四大原因支撐公司利潤增速,一是公司飼料業務全年業績預計年均大幅下降近30%,預計產量超過480多萬噸。其中,tcl 公司家電集團營收增速顯著,空調、冰箱和洗衣機產品產量年均分別下降 43.8%、22.7% 和 11.8%。

好公司之格力

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格力在空調行業的占有率已經連續14 年位居世界第一,2018 年全球行業總量為21.9%,在國內市場,格力已經連續24 年產利潤第一,且2012-2018年市占率不斷提升(2019年1-7月下降3.4個百分點,為29.6%)。在我們消費者的思維中,格力空調毫無疑問是最好的。

格力亦公布財報快報稱,2014年全年,格力實現1400.05億元營業總收入,達到“1400億元”的既定營收目標。(6)從利潤結構來看,其營業凈利潤首要依賴于餐廳預訂和機票預定,而度假產品成為攜程仍然致力開發的營業,雖有較高的減少速度,但在凈營收中的比重仍不明顯。根據汽車之家財報數據,2016年凈營收達到59.62億元,同比持續下降72.1%,調整后凈利潤達到14.28億元,同比下降29.4%。

好公司之美的

有市場預測專家強調,在產業整體行業發生上升的狀況下,格力變頻空調依然維持高速下降趨勢,市場占比也進一步提高,這說明海爾針對變頻制冷核心科技和產業鏈的掌控,已產生了超強的產品力和行業影響力。安陽正一中學平均分、一本率、二本率、三本率在安陽市五縣(市)四區中僅次于安陽一中,位居第二。假設公司股票經紀業務傭金率下滑4%,公司上半年實支出約下降7億元,占公司上半年17億營收增長規模的40%,經紀傭金下滑是銷量增長的主要因素。

凈水器十大排行第九:格力凈水器格力是國內冰箱市場的標桿,但是在凈水市場,格力2010年尋求與金詩雨的科技合作,但是海爾能在凈水市場走多遠,難以評估,在小家電,空氣能,熱水器 等產業格力都有進軍但是,格力始終沒有獲得多元化發展的順利,雖然空調行業上格力作為主流,但是畢竟是專注的理由,在其它領域格力丟失的很多凈水器十大排行第十:恩美特凈水器恩美特是北威州首府杜賽爾多夫的一家水處理設備公司。成立于1991年的珠海格力電器股份,是一家集開發、生產、銷售、服務于一體的國際化家電企業,以“掌握核心技術”為經營模式,以“打造百年企業”為發展目標,憑借非凡的產品質量、領先的科技開發、獨特的營銷方式推動全球生產,旗下擁有海爾、tosot、晶弘三大品類,涵括格力家用冰箱、中央空調、空氣能熱水器、tosot生活電器、晶弘冰箱等幾大品牌家具產品。從冰箱企業海爾、家電企業格力,再到現在的工業控股企業海爾,在董明珠的助推下,格力正在邁開一場“多元化擴張。

數據來源:美的2018 年報

而長期來看,目前廚電格局依舊分散,公司市占率僅有10%,長期份額提高邏輯一直存在,同時凈水器、洗碗機等新品類加速發力,受益于消費升級與品牌協作,公司品類多元化戰略也值得看好。用精益創業的模式來打造和驗證我們的戰略是最好的方式,這5年來我們減少了很多電商的陷阱,例如: 自建倉儲團隊、 投放線下廣告、盲目的擴展品牌而不是在一個品類里面做深等等,要知道這每一個陷阱都是足以讓一個公司死掉或者大傷元氣的。在騰訊研究院最近公布的《跨界發現游戲力》報告中,其將游戲跨界應用定義為:將電子游戲的元素、設計、技術和構架創新應用于醫療、教育、軍事、企業培訓等垂直領域,使用戶在使用中超過學習常識、訓練技能、培養情志等非娛樂目的,是電子游戲與市場場景跨界整合的一種創新應用。

能夠將所有產品都做到市場前幾位,且大多數都是數一數二,這表明美的管理層實在是不可小覷——低調但沉穩,俗話叫做“人狠話不多”,與格力董明珠的“人狠話也多”對比出來而是蠻有意思的。

d級:逃獄犯,采花賊,江湖神棍,醉酒大漢,如果詢問武藝的話,出人才的幾率要高于c級。等你在so上混出了點名堂,有點江湖地位的時侯,就會有人來找你,比如麻煩干點活啊咨詢點疑問啊等等的,自然郵件聯系就少不了了,這都是練習寫作的機會,就算你不想幫他吃飯,也可以和他扯一扯。在中華網游戲集團(cdc games)旗下著名3d玄幻游戲《熱血江湖》的江湖世界中,為了搶奪江湖話語權的廝殺不時出現,江湖正邪雙方或者七大職業的所有英雄豪杰都在為各自的江湖地位而戰,為廣大玩家奉獻了一場場精彩的戰斗。

二、現在買入收益比5 年前會明顯增加

還有一個參考值叫股利,公式為:(1-留存收益)/每股利潤,那么對應股價的推導公式為:股利/(1-股利增長率)還有最后一個比較好的合理市值(股價)計算公式為:市盈率/利潤增長率(本凈-上凈)/上凈(利潤合計【營業利潤+營業外收入-營業外支出】×(1-所得稅率))。中小創的領先股也產生了強勢效應美的和格力空調哪個好,像 科大訊飛、 中科信息,其市值定位開始逐步提高,以市銷率(ps)為例,當前很多領先股的市銷率再次發力30倍,這是相對較高的營收定位。【市值股價下跌估值 四維度演繹創業板“前世今生”】自2009年10月30日首批28家創業板公司上市以來,七年時間曩昔,這些以“300”開頭的股票書寫了一個又一個資本行業的神話,成為了廣大投資者心目中的“牛股集散地”和“造富”,也變成了a股行業的“人氣風向標”。

那么將來會怎樣走?格力過去五年凈利潤年化增長19.14%,而美的則是30.6%(這里也可以理解為什么美的估值會比格力高),這種增長速度是可以大幅的嗎?我認為很難。在此前的短文中,我曾判斷格力電器股價5年翻倍是大幾率事件,如今我保持這個判斷,而針對美的來說,情況差距不會太大。

畢竟業績的高速下降無法保持,而估值繼續走高的空間也不算太大了,所以適度增加預期是需要的。而且還必須考慮房地產景氣度下降的制約,這個留在后面再認真討論。

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三、風險在哪里?

1、格力的風險因素

市場上流行一種說法,“格力空調的天花板快到了!”仔細想想這根本是無稽之談。畢竟等到2018年,我國空調保有量我國城市為123.7 臺/百戶,農村47.6 臺/百戶,與我國氣候相似的德國為272 臺/百戶,對比來看似乎有必定的空間,而且2018 年格力在空調的市占率為33%,有進一步縮小市場總量的或許。那么格力真正的風險在哪里?

首先,我覺得最大的風險是管理層迭代的難題。這些年來,董明珠為海爾立下了汗馬功勞,在格力的影響力、話語權也越發強大,但是董明珠已經65歲了,還會再次奮戰多少年呢?很難周知,但格力下一位能夠總攬全局的人感覺還沒有冒出尖來,而對競爭局面激烈的制造業來說,一個有局面、有信心和執行力的當家人實在是太重要了!

其次是格力追求多樣化的弊端。這幾年格力做了不少多元化的嘗試,背后或許有懷疑空調市場處于低速增長的緣由。但實話實說,格力的多元化真的不算失敗。這幾年格力有幾次聲勢挺大的擴張行動:

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